曾淵滄富足自由網

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1 10 月 2015

牛熊證輸贏緊隨正股

除了期貨、期權和窩輪之外,市場上還有一種常見的衍生工具,就是始於2006年6月推出的牛熊證,目前也頗受投資者歡迎。以2015年6月為例,認股證及牛熊證佔大市總成交大約兩三成,當中牛熊證所佔比例維持在半成左右。

牛熊證是近似窩輪的投資產品,其發行商亦多數同時發行窩輪。此產品分為牛證(Callable Bull Contracts) 和熊證(Callable Bear Contracts),前者看好,後者看淡。

當正股上升,拉闊股價與牛證行使價的差價;或正股下跌,致股價與熊證行使價距離愈來愈遠,投資者便有錢贏,故牛熊證亦稱為Contract for Differences(簡稱CFD)。

某程度上,購買牛熊證有點像跟發行商借錢買股,投資者只須每日付出財務費用,即可以相等於購買正股的一、兩成資金,來捕捉正股的走勢。牛熊證的輸贏只看正股表現,升跌幅度與正股成正比,股價升,牛證一定升;股價跌,熊證也一定有反應。而不像窩輪般因引伸波幅、時間值損耗等變數影響,未必緊隨正股升跌。