曾淵滄富足自由網

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17 九月 2018

嘉華是最超值二線地產股

上星期,多隻本地地產股股價見52周新低,這與中原城市指數不斷創新高,地產商賣樓迅速賣光的現象形成強烈對比。

上星期,新鴻基地產0016公布全年業績,淨利500億元,市盈率(P/E值)僅6.8倍,股息率達3.5厘,近期新地開賣PARK YOHO樓房,反應極佳,除了新地之外,其他地產股的情况也如此。

長實地產1113、恒地0012、新世界發展0017都是很低的P/E值。而且至今銷售情况極佳,其中李嘉誠更是不斷地買入長實地產的股票,這是說明在李嘉誠眼中,目前長實股價是超值的,而恒地則年年十送一紅股,再加上股息率高達4.2厘,如果把十送一的紅股賣掉當股息,就是非常高息的股票,新世界發展的Victoria Dockside明年全面入伙,收入將會大躍進……

什麼理由使到地產股股價低迷?

貿戰加劇通脹 加息或挫地產商利潤

理由一是中美貿易戰,中美貿易戰使到港股面對巨大的壓力而下跌,上星期四與星期五,當美國正在邀請中國政府再次進行雙邊貿易協商後,上述地產股也跟隨大市回升,特朗普打算向年值2000億美元的中國產品徵稅25%,公開諮詢期間,反對者眾多,理由是徵稅會推高這些產品的價格,不利於消費者,這迫使特朗普要重新計算得失,特別是11月美國國會中期選舉日期已近,推高消費品價格很可能會流失選票,從這個角度看,中美貿易戰有機會進入一段和緩期。

PE僅3倍 股息率近5厘

理由之二是擔心加息,投資者擔心加息會影響樓價,也就會影響地產商未來的利潤,不過,這一類的擔心已經擔心很久了,美國加息多次而香港就是不加息,說明香港銀行體系的確有太多餘錢,很快的,美國聯儲局又要開會議息,不少人認為這次議息如果加息,香港的銀行必定跟隨加息,實際上,加或不加,仍是未知數,而且,如果我們觀察美國短期與長期國債利率的走勢,已經出現短期利率上升而長期利率下跌的現象,這說明美國投資者認為美國再大幅加息的空間也是很有限,如果美國加息空間有限,香港也必然有限。

除了上述四大地產股之外,二線地產股嘉華國際0173更是值得留意,PE值比四大地產股低得多,只有3倍,股息率接近5厘,近期賣樓成績非常好,再加上嘉華手上持有的銀娛0027市值已達81億元,嘉華本身的市值竟然不足120億元,可以說,嘉華是二線地產股中最超值的股份。

所謂價值投資,就是尋求超值股。

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